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世界经济进入“活下去”模式

作者:雷墨
本文转载自:南风窗(ID:SouthReviews)
世界经济进入“活下去”模式

美西时间2020年3月15日周日下午,美联储宣布将利率降低至接近零,同时推出7000亿美元大规模量化宽松计划,以保护经济免受新型冠状病毒影响。

此次降息,是继美联储之前宣布紧急降息50个基点,将金融体系的隔夜信贷再融资规模扩大至1.5万亿美元等措施后,又一大动作。

覆巢之下,安有完卵?新冠肺炎病毒全球大流行,对世界经济的冲击非同一般。

“我活了89年,也没有见过这种场面。”这是3月10日巴菲特生日那天的感慨。他感慨的是新冠肺炎疫情与油价暴跌“血洗”美国股市。当然,在全球股市哀鸿遍野、齐刷刷地上演“熔断”的间隙,也有间或的反弹。

是的,这位股神在20多年前也说过,瘟疫和恐慌是最佳投资时机。但是,只要承认自己没有巴菲特那双能“危中寻机”的慧眼,还是未雨绸缪为好,因为疫情正在将世界经济推入“活下去”模式。

3月11日,世卫组织终于认定新冠肺炎已“全球大流行”。在很多人看来,这是一个迟来的告白。这项宣告前两周里,中国以外的确诊病例暴增13倍,疫情扩散的脚步,早已超过了世卫组织更新认定的速度。

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3月11日,世卫组织说新冠肺炎疫情可称为大流行

据美国约翰斯·霍普金斯大学最新实时统计数据显示,截至北京时间16日8时33分,全球累计确诊新冠肺炎病例超过16万例,中国以外确诊达86435例,已超过国内确诊病例。

根据WHO公布的数据,截至3月15日,中国以外确诊病例超过3000的国家有6个,分别是意大利(21157例)、伊朗(12729例)、韩国(8162例)、西班牙(5753例)、法国(4469例)和德国(3795例),这些国家确诊病例的总数,占除中国以外全球确诊病例总数的80%。

这种状况,与当初中国占全球确诊病例的90%,似曾相识。如果考虑到已经“放弃抵抗”的英国(1142例),以及阵脚已乱的美国,现在可以肯定,新冠肺炎疫情的发展,已经进入了“第二季”。

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3月13日,美国总统特朗普宣布进入“国家紧急状态”。3月14日,美国洛杉矶一个超市外,美国民众涌向超市购买物资

每一个抽象的数字,对应的都是一个具体的生命。

鉴于中国的抗疫已取得阶段性重要成果,新冠肺炎病毒在中国3.9%的致死率,是个比较有价值的参照。这个比例没有2003年的“非典”高(9%),但“非典”没有演变成全球大流行。

致死率高达50%的埃博拉病毒,只局限在非洲部分地区。致死率超过30%的中东呼吸综合征病毒,没有蔓延全球。2009年的H1N1病毒曾全球大流行,但致死率不到0.1%。

再往前追溯,1950年代末爆发的”亚洲流感”,曾导致数十万人死亡,最终蔓延的国家和地区数量不到30个,致死率是0.67%。1960年代末爆发的“香港流感”,蔓延范围与致死人数,与“亚洲流感”相当。这也是20世纪除了1918年导致超过3000万人死亡的“西班牙流感”后,世界上最为严重的两次传染病大爆发。

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1918年的“西班牙流感”,导致全球超过3000万人死亡

新冠肺炎疫情不可能重演“西班牙流感”的悲剧,但综合来看,其造成的危机百年内都难以找到参照。截至3月14日,全球范围内出现新冠肺炎疫情的国家和地区数量,已经多达135个,确诊病例总数超过14万。

如果考虑到疫情还在急速恶化,如果考虑到多国高官政要、名流显贵纷纷“中招”(这种情况在整个20世纪的全球流行病史上都极为罕见),如果考虑到3.9%的致死率,人们的心理阴影面积会有多大?从现状和趋势看,新冠肺炎疫情危机,已经是百年不遇。

新冠肺炎病毒肆虐全球,造成的不仅是巨大的心理阴影面积,还有对世界经济的冲击。

疫情爆发前,世界经济增长已显疲态,已容不得再飞出“黑天鹅”了。根据世界银行的数据,2017年至2019年,世界经济增长率分别为3.1%、3.0%和2.9%。不难猜测,在新冠肺炎疫情这支“黑天鹅”飞出后,这条下滑的曲线会向哪个方向弯曲。

值得注意的是,从经济学常识上看,全球衰退的基准线是2.5%,而不是0%。因为发展中国家与发达国家经济增长空间不一样,前者往往高于后者。一旦世界经济增长率低于2.5%,意味着不少发达经济体已经进入负增长。

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3月7日,伊朗德黑兰的伊朗卫生部,一名工作人员在进行消毒

美国穆迪公司2月6日公布的题为《新冠肺炎:全球经济威胁》的报告,把2020年世界经济增长率的预期,从疫情爆发前的2.8%,下调至2.5%。也就是说,这份报告预测世界经济正好处于衰退的门槛。

目前来看,这个预测过于乐观了。因为这份长达36页的报告,分析逻辑是基于这样一个前提,即疫情对中国以及亚洲其他国家经济的影响,没有考虑到疫情在中国以外蔓延的情况。

这份报告在分析中国与世界经济的联系后得出结论:中国经济增长率每降低一个百分点,就会拉低世界经济增长0.4%个百分点。该报告预测,2020年中国经济增长率会降低0.8个百分点,所以世界经济增长率将降低0.3个百分点。

经合组织3月2日公布的“世界经济中期展望”,分析的前提主要也是疫情对中国经济的冲击,以及通过全球供应链波及世界其他国家。这项预测比穆迪公司更为悲观,认为新冠肺炎疫情是2008年金融危机以来,世界经济的最大威胁。根据该预测,2020年世界经济增长率将降至2.4%(中国经济增长率从2019年的6.1%降至4.9%)。

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经合组织3月2日公布的报告显示,2020年全球经济增速或从2.9%下降至2.4%(来源:OECD官网)

美国彭博社3月6日的一篇报道中,经济学家通过经济模型做了四种推演。第一种情况,如果中国能快速遏制疫情并在第二季度全面复工复产,那么对世界经济的影响基本可控。

第二种情况,如果中国经济复苏缓慢,呈现“U形”而非“V形”局面,而且疫情影响韩国、日本、意大利、德国、法国等国,2020年世界经济增长预期将从疫情前的3.1%降至2.3%。

第三种情况,疫情重创上述国家并在美国、印度、英国、加拿大、巴西蔓延开来,那将意味着世界主要经济体都受到影响,2020年世界经济增长将降至1.2%。如果是那种状况,中国经济的“V形”反弹,效果也有限。因为即便中国经济机器快速运转,很多企业面临的情况,很可能是大幅下滑的海外订单。

最糟糕的情况,是新冠肺炎全球大流行,世界所有经济体都遭遇中国第一季度那样的停工停产,那么2020年世界经济增长将趋于零,全球经济将损失2.7万亿美元(相当于英国的GDP)。

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3月14日,意大利首都罗马,一所公园因新冠病毒疫情关闭

从目前疫情发展的趋势来看,对世界经济的冲击,更可能是哪种推演呢?

刺激,是政府面对经济下滑的“本能反应”。最近全球股市上演过山车,就是恐慌与刺激的效果。但是,如同新冠肺炎病毒是全新的病毒一样,这次疫情对世界经济的冲击也是“全新”的。

世界主要经济体都受到明显甚至严重影响,回溯一百年,这种情况也不多见。世界经济活动以历史上未曾有过的高度专业化、联接性的形式运转,这种状态下遭遇全球性流行病侵袭,历史上还是头一遭。换句话说,如何应对新冠肺炎疫情对世界经济的冲击,当代人类还没有现成的蓝本。

历史经验可以借鉴,但很难达到预期的效果。比如说,政府的刺激手段,主要是财政和货币政策,主要形式是降息、减税、财政扩张。这种做法在2008年全球金融危机中可谓立竿见影。

当年在美国的牵头下,世界主要经济体协同行动,世界经济实现了强劲的“V型”反弹(世界经济增长率从2009年的负增长1.7%,变为2010年的正增长4.3%)。

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这样的成功,如今不太可能得到复制。一方面,目前包括政府、企业、家庭在内的全球债务,已经增加到世界经济总量的三倍。这种情况下,经济刺激力度越大,债务“暴雷”的几率和风险就越高。如果刺激过猛,可能酝酿出全球金融危机的完美风暴。

另一方面,无论从哪个角度看,目前世界主要经济体降息、减税与财政扩张的空间,都远不如2008年金融危机时期。也就是说,政府手中的“弹药”变少了。

更为关键的是,政府的刺激政策主要作用于需求端。比如通过降息向企业提供便宜的资金,通过减税刺激消费者多购买商品和服务。但是,流行病大爆发直接打击经济生产活动,抑制投资和消费需求,当然还有预期。

降息不能解决因疫情导致的停工停产问题,不能帮助企业找到可替代的供应链。减税无法解决因停工停产而不能正常工作的问题。不得不说,在政府为了遏制疫情扩散,不得不用有形之手限制经济和消费活动的情况下,财政、货币这样的市场无形之手,作用会大打折扣。

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信息科技在中国的抗疫过程中扮演了重要角色,也是托住中国经济在第一季度不出现断崖式下滑的重要因素之一。但是,世界经济不可能完全“虚拟化”,无论科技如何发展,人与人之间的直接交流与接触,都是世界经济活动中的不可或缺。

这一点,是恶性传染病大爆发对全球供应链以及世界经济的冲击,不同于仅局限于某个特定区域的地震海啸、洪水飓风等自然灾害的突出特点。

美国学者埃斯瓦尔·普拉萨德近日撰文称,疫情爆发前世界经济温和复苏的预期已基本无望,新冠肺炎疫情把世界经济推入了“活下去”模式。在他看来,认为疫情对全球需求只造成短期冲击是不现实的,“即使疫情的持续是短期的,其对世界经济增长的影响也将是长期的。”

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